如何“脱欧”仍是谜 英镑前景令人忧
文章来源：中证网    作者：    发布时间：2016-06-29 07:47    点击量：586    大 中 小

    在英国上周意外“脱欧”后，英镑成为持续遭到重创的资产之一。从6月24日以来，英镑汇率持续刷新逾三十年以来的新低。市场分析人士表示，在脱离欧盟后，英镑地位前景堪忧，该国的经济增长以及政府债务等重要问题也面临挑战。

    英镑地位堪忧

    业内机构表示，在各种不确定性因素影响下，英镑地位堪忧。在20世纪初，英镑一直是全球最重要的国际支付手段和储备货币，尽管在一战后其地位逐渐被美元所取代，但仍是全球主要储备货币之一。英国并未加入欧元区，但由于欧盟贸易与经济一体化，英镑与欧元关联度紧密，这也对英镑汇率构成强劲支撑。然而在英国脱离欧盟后，这一情况将面临变数。

    法国兴业银行分析师表示，目前笼罩在英国经济和政治前景上的不确定性程度较高。在英国保守党党首竞争结束前，英国政府处于停摆状态。欧盟剩余成员国倾向于协商英国开始退欧，但却无人可协商。不确定性打压英国经济，投资者信心和英镑。该行认为，自“英国脱欧”公投前夕以来，英镑兑美元已大跌9%，但进一步下跌空间仍明显存在，英镑对美元汇率料跌至1.20-1.25。

    德意志银行在最新发布的报告中表示，上周五英国公投意外选择“脱欧”，引发金融市场巨震，其中英镑首当其冲，英镑对美元汇率当日暴跌8%，创出1985年以来新低。预计该汇率还将继续下跌，年底将跌至1.15，这意味着还将从当前价格贬值将近15%。

    德银分析师表示，未来几个交易日，该机构预计英镑对美元以及欧元对英镑比较合理的价位是1.3和0.85，而且面临下行风险。尽管最初的下跌主要受头寸调整和流动性驱动，然而英国“脱欧”对英镑的中期影响还没有显现出来。英国目前的经常账户赤字处于创纪录水平，因此“脱欧”公投引发的不确定性很容易造成资本流入的急剧放缓。再加上英国央行势必进一步宽松，英国经济增长或急剧放缓等原因，英镑汇率将受到严重冲击。

    局势仍未明朗

    瑞银财富管理全球首席投资总监Mark Haefele于28日指出，在上周末后尚不明朗的三件事，令期望英国“脱欧”事态发展更加明朗化的投资者将大失所望，实际上也成为未来将影响英镑前景的最重要因素。至少就英国方面来说，脱欧程序如何推进在周末非但没有得到答案，反而有更多问题浮出水面。

    他指出，第一是英国何时脱离欧盟。“脱欧”阵营的领导人在上周末异常沉默。也许他们在思考英国首相卡梅伦留给继任者的棘手局面。要退出欧盟，英国必须启动所谓《里斯本条约》第50条，此后英国将有两年时间来谈判“脱欧”。卡梅伦已声明这一条款只能由他的继任者来启动，而继任者直到今年9至10月间才会有定论。第二是英国期望以何种形式退出欧盟。假设英国最终确实启动了第50条，考虑到“脱欧”阵营内意见分歧严重，该国将采取何种方式来谈判“脱欧”仍不清楚。上周末已过，而英国退欧政策依然迷雾重重。最大的问题仍是未来英国领导人将奉行“国际化”还是“孤立化”的脱欧方式。第三是欧盟在与英国的谈判中将采取什么策略。欧盟在英国退欧谈判中将采取多么强硬的态度目前尚未可知。欧盟领导人正试图在阻止其他国家步英国后尘（意味着需要对英国采取强硬态度）与保持市场稳定和经济增长（预示更具建设性的方式）之间寻求平衡。欧洲将采取何种路径尚有待观察。

    瑞银财富管理强调：“公投结果已明显地改变我们对于部分汇率未来走势的评估。如同我们在公投前所预测的，英镑兑欧元将继续承压，美元、日元及瑞郎等避险货币将继续受到青睐。但后续行情如何变化，则要视相关央行防止其汇率过度波动的能力及意愿。在这样高度不确定及动荡的市场中，我们新的预测值只能视为是异常剧幅波动区间的中间点。有许多政治面不确定因素，特别是与英国和欧盟相关，都会是未来数月决定货币走势的基本驱动因素。”

    具体而言，预期英镑对美元将较“脱欧”前跌约10%。因此将英镑兑美元3及6个月预测值下调至1.32（先前分别在1.46和1.52），12个月预测值下调至1.35（先前为1.56）。同时，鉴于欧盟前景充满不确定性、可能有其他成员国响应“脱欧”以及潜在的经济打击，瑞银财富管理也调降欧元兑美元的3、6及12个月预测值分别至1.08、1.10和1.10。

    英股市值两日蒸发近千亿英镑

    在英国脱欧结果公布后的两个交易日（即上周五和本周一），英国富时100指数累计下跌5.6%，市值蒸发将近1000亿英镑（约合1300亿美元），其中银行、住宅建筑商以及航空公司股价遭受重创，其中多只股票累计跌幅超过20%。尽管28日盘中英国股市有所反弹，但远未收复公投结果公布前的失地。

    分析人士指出，英国股市暂时反弹或是因为此前跌幅过大，然而从经济基本面来看英国前景并不乐观，其股市也可能受到冲击。国际信用评级机构标准普尔和惠誉日前均下调英国主权信用评级，并同时将评级展望降为“负面”。标普将英国主权信用评级由最高级“AAA”连降两档至“AA”，并警告未来可能进一步降级。此前，标普是主要评级机构中唯一一家保留英国最高评级的机构。这也是标普第一次将一个国家的主权信用评级从最高级一次性连降两档。惠誉当天宣布，将英国评级从“AA+”降至“AA”，评级展望为“负面”，并将英国2017年和2018年经济增长预期均从2%大幅下调至0.9%。（记者 张枕河）