发展生猪期货 化解“猪周期”风险 缺乏避险工具 如何破解价格怪圈
文章来源： 中国证券报     作者：    发布时间：2018-03-05 17:55    点击量：267    大 中 小

　　“春节回家，本来年后准备跟着二叔一起在家养猪。谁想到最近猪价一天天掉价，原本想着扩大养殖规模的二叔突然不吭声了，我只好再次出来找活儿干了！”老谢无奈地说道。

　　新年过后，猪肉价格一路下行，令养殖户愁绪难解。一直以来，“一年赚、一年平、一年亏”似乎成了养殖户躲不掉的怪圈，给养殖业带来沉重的经营压力。

　　业内人士表示，未来如果国内生猪期货上市，有望与玉米期货、豆粕期货共同抗击“猪周期”带来的价格波动风险。此外，中小养殖户应向规模化发展转型。

　　节后猪价下跌

　　“今天超市的后臀尖才11块零8毛，挺便宜的，我就多买了一些，准备做点酥肉让孩子们带回去。”沈阿姨买菜回来在小区门口碰到舞伴们说道。

　　“嗬！那真不错，我们家年前买的肉还有好多，价钱比这贵两块多呢，以后坚决执行现吃现买！”杨大妈回应道。

　　春节过后，猪价出现大幅度下跌。据农业部监测，1月22日-1月28日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为15.68元/公斤，较2017年同期下降15.06%。白条肉平均出厂价格为20.45元/公斤，较2017年同期下降14.86%。2月19日-2月25日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为14.58元/公斤，较2017年同期下降16.78%。白条肉平均出厂价格为19.41元/公斤，较2017年同期下降14.68%。

　　A股市场上，与生猪相关的股票近期也表现不佳。Wind数据显示，猪指数年初以来累计下跌7.06%。

　　据中国证券报记者了解，本次猪价降价始于2018年1月中旬。“受春节影响，猪价从2017年11月份开始上涨，到2018年1月中旬，由于需求增长有限，而市场供给又持续增加，猪价开始下跌。”东证期货农产品研究员唐翌表示。

　　不过，这一轮猪价下跌并非一蹴而就。据卓创资讯生猪产业链分析师李晶介绍，春节长假期间，屠企放假停宰，养殖场出栏量下滑，造成供需两弱格局，猪肉市场出现了一个平稳期。然而，春节过后，猪价开始进入快速下跌。

　　李晶分析，此次猪价大跌主要是受四方面因素所致：其一，前两年大型养殖场扩张迅速，产能开始释放，猪源供给持续增多；其二，年前屠企备货时间较往年稍有缩短，养殖户节前清栏难度较大，且部分养殖户对节后行情仍有看涨心态，部分肥猪存量被迫在年后释放；其三，屠企开工率下滑严重，分割入库暂未大量开启，而节后消费转淡，企业订单缩水严重，需求低迷难以有明显利好支撑；其四，猪价连续下滑，且似乎暂未跌至“地板价”，专业二度育肥户犹豫入市，目前市场生猪仍以按市出栏为主。

　　中粮期货生猪研究员熊宽表示，造成此次猪价下跌的核心原因有三方面。其一，行业从2015年5月开始扭亏为盈，持续的盈利推动规模猪场尤其是大企业扩张产能；其二，产能结构优化带来行业平均生产效率提升，突出特征就是先进产能替代落后产能；其三，出栏体重提升和生猪出栏效率提升致猪肉供给增加，而猪肉消费基本平稳，甚至小幅下降，叠加进口猪肉影响，造成猪肉供应过剩。

　　缺乏避险工具

　　“对于大部分生猪养殖场户来说，目前猪价已经跌破成本线，自繁自养的养殖户每头猪平均亏损已超过100元。”芝华数据高级畜牧分析师姚桂玲表示。

　　除此之外，近期饲料价格的不断升高，也加重了养殖户的负担。李晶表示：“生猪价格持续下降，利空养殖盈利，而饲料价格的不断升高，则加重了这一利空影响。近期，生猪自繁自养盈利值持续下降，亏损或在150-200元/头。”

　　对于养殖户而言，此轮猪价下跌的影响有多大呢？姚桂玲表示，养殖户亏损将直接影响到猪场的经营现金流，对资金周转非常不利。一些生产效益控制的比较好的猪场，在经历近两年多猪价上涨中，可能有比较好的资金实力，可以应对这一次猪价波动。但对中小猪场来说，资金链原本就薄弱，猪价大跌对其打击可能比较大，这次一旦退出市场，后期启动再进入的难度会增大。

　　实际，一直以来，我国生猪产业深受“猪周期”困扰，生猪价格频繁大起大落。由于缺少有效的远期价格指导和避险工具，生猪养殖企业往往盲目扩产或者减产。尤其是近几年，各大生猪养殖企业普遍制定计划加速扩大产能，但苦于没有避险工具，一旦价格进入下跌周期，养殖企业将面临巨大的压力。

　　“这一次猪价下跌，可能超过了很多行业参与者的预期，影响中大型猪场的增产扩产计划。”姚桂玲进一步表示，据了解，已有部分生猪养殖企业将要缩小增产计划，原本打算投资新增的，已经停止放缓。

　　唐翌表示，由于生猪生长有6个月左右的周期，养殖户很难在短期内对生产计划进行及时地调整，因此猪价大幅波动，不仅会使养殖户遭受经济上的损失，也会挫伤养殖积极性。

　　如何破解价格怪圈

　　近年来，养殖者频繁地体会着生猪市场的冷暖交替。一般而言，“猪周期”运行轨迹是：肉价上涨——母猪存栏量大增——生猪供应增加——肉价下跌——大量淘汰母猪——生猪供应减少——肉价上涨。这个周期通常会在2-3年循环一次。

　　“猪周期”是如何形成的？由于猪肉等畜产品养殖周期长、不易储存，价格涨跌趋势延续的周期也比较长，这是“猪周期”形成的一个主要原因。

　　熊宽认为，2017年是本轮“猪周期”价格下降的第一年，但行业整体上仍维持盈利，2018年则属于后周期，因产能相对过剩，猪价有望维持低位震荡探底态势。

　　“‘猪周期’通常会加大养殖户生产经营的不稳定，影响养殖户生产效率的提高，也不利于全行业参与者的稳定经营。”姚桂玲表示。

　　数据显示，目前，我国生猪出栏量、猪肉产量以及猪肉消费量均位居世界各国之首。生猪市场规模超万亿元，约占世界总出栏量的57.46%。生猪上下游产业链涉及饲料、养殖、兽药、屠宰、食品等领域，直接关联企业数万家、就业人员过亿人。

　　如何应对“猪周期”给生猪产业上中下游带来的不稳定影响？姚桂玲建议，可以借鉴国外生猪养殖市场。例如美国，虽然也存在猪周期，猪价波动也很大，但会借助金融工具，运用生猪期货、玉米期货和豆粕期货进行期货和现货的套期保值，以此抵御和抗击市场风险。

　　目前，我国已有玉米期货、豆粕期货，生猪期货也已获得立项申请。作为全球最大的畜牧品种和我国最大的农业品种，生猪期货的上市将为我国生猪养殖企业提供有效的风险管理工具，引导我国生猪产业的规模化、标准化、现代化发展。

　　业内人士表示，生猪期货将为生猪产业提供有效的套期保值风险管理工具。生猪养殖企业可以根据出栏计划，在期货市场提前卖出锁定销售利润，稳定养殖经营活动，解决规模企业快速扩张的后顾之忧，推动行业规模化水平进一步提升。

　　在破解生猪的价格怪圈方面，除了寄希望于生猪期货等衍生品工具，还应该鼓励生猪养殖规模化发展。有业内人士建议，或许次轮猪价大跌才刚刚开始，加上环保税的征收，玉米、豆粕等饲料原料的涨价，未来可能会淘汰掉一大批散养户，这将倒逼部分散养户和中小猪场向家庭农场、规模化猪场发展方向转型。（记者 马爽）