聚焦 董明珠左手格力右手银隆 牵线200亿关联交易惹争议
文章来源： 证券日报     作者：    发布时间：2017-08-24 09:55    点击量：421    大 中 小

　　自跨界新能源汽车领域后，格力电器董事长董明珠加速了其新能源产业在国内外版图的扩张。而其投资的珠海银隆也开启高速扩张模式，珠海银隆董事长魏银仓更是向外界抛出了今年实现300亿元的收入目标，是去年的4倍。对于去年营收约79亿元的银隆而言，这一目标如何实现，引发外界争议。不过，此前，在董明珠的牵线之下，格力电器与珠海银隆达成了涉及金额约200亿元的关联交易。

　　近日，在总投资150亿元的银隆新能源（洛阳）产城融合产业园落定后，又有消息称，珠海银隆正在加速考察下一产业基地的落脚点。

　　这一年来，银隆未停止扩张步伐。截至目前，除了即将开工的洛阳之外，银隆在全国的7家产业园纷纷浮出水面，遍布珠海、邯郸、石家庄、成都、兰州、天津和南京等地。自董明珠进入珠海银隆起至今，珠海银隆共签下近千亿元的汽车产业基地项目。而据了解，珠海银隆的这一投资还在继续。

　　一位接近珠海银隆人士透露：“目前珠海银隆的投资战略较长，对于资金的需求较大。按照珠海银隆规划，除了兴建产业园外，其未来5年将投超400亿元用于扩张新能源汽车和动力电池生产，并建设台充电站。除了加速上市之外，未来珠海银隆或将展开并购。”

　　或影响银隆独立性？

　　在这一高速扩张之前，珠海银隆掌门人魏银仓及力挺进入的董明珠，不止一次向外界描述过珠海银隆的扩张路径。

　　资料显示，近年来，珠海银隆营收也大幅上涨，2015年达到45亿元，2016年约为79亿元。2017年，银隆董事长魏银仓制定了实现3万辆产能，销售额300亿的目标。2020年的产能目标则是达到10万辆。也就是说，今年珠海银隆要达到魏银仓设定的目标，至少销售额要翻4倍。

　　不过，有数据显示，今年上半年，珠海银隆新能源客车的销售量虽位居行业前列，但仍不足1500辆。如此看来，即使下半年，公司销量能够迎来爆发性增长，其要实现既定目标，难度还是很大。

　　根据格力电器公告数据，珠海银隆2016年净利润为8.36亿元，年末总资产191.31亿元，净资产68.14亿元，应收账款47.72亿元。各项数据较2014年、2015年都有很大幅度的提升，公司规模迅速扩张。不过，虽然这一年时间里，银隆扩张迅速，但其扩张的产业园大部分处于投入阶段，尚不能产生收入。

　　不过值得注意的是，今年初格力电器与珠海银隆达成合作，双方签订了年度不超过200亿元的相互采购设备的关联交易。这笔关联交易在业界引发热议，甚至一度引起交易所关注。业内人士认为，对于去年营收不到80亿元的珠海银隆而言，如此大规模的合作将对其营收形成不小的贡献。

　　但对于已处于上市辅导期，正式冲刺IPO的银隆而言，其与格力电器高达200亿元的关联交易，也引发争议。

　　此前，格力电器在公告中称，交易顺利完成后，预计会给公司的营业收入带来大幅的增长，公司亦不会因此关联交易而对关联方产生依赖或者被其控制。不过，对于营收规模较小的银隆而言，似乎这笔交易会影响较大。

　　对此，北京盈科律师所合伙人臧小丽表示：“对于拟上市企业珠海银隆来说，与格力电器的关联交易金额高达200亿元，该交易额及相应的利润额如若在珠海银隆公司中的占比较高，或会影响珠海长隆的独立性和持续盈利能力。如果珠海银隆的业绩对与格力电器之间的关联交易有很大的依赖程度，那么该关联交易可能会造成对珠海银隆独立性的重大缺陷，由此导致可能会影响珠海银隆的上市。

　　上市是否受影响？

　　业内人士认为，格力电器与珠海银隆达成实质合作背后的促成者，是董明珠。作为格力电器的掌门人，其不止一次，对外界表示对珠海银隆的看好，甚至不惜举债入股珠海银隆，甚至成为了公司的二股东。

　　虽然格力电器与珠海银隆达成了200亿元的关联交易。事实上，尽管董明珠最终以个人身份投资了珠海银隆，但格力电器并非珠海银隆股东。而董明珠在格力电器与珠海银隆同时兼做董事长和股东，让这一交易充满争议。同时，有业内人士指出，珠海银隆的上市进程，或将受到董明珠双重身份影响。

　　针对董明珠既为格力董事长，又是拟上市企业珠海银隆的第二大股东，而两家企业之间存在巨额关联交易一事，臧小丽律师认为，由于两家企业之间不是同业竞争的关系，像珠海银隆和格力电器这样的关联交易并不为我国《证券法》和《公司法》所明文禁止，但这些关联交易对达成交易的双方企业都可能构成一定的法律障碍。

　　不过，北京市人大常委会立法咨询委员会特聘委员杨兆全认为：“珠海银隆的扩张，一方面可以提升自身未来的行业竞争力和盈利能力，有利于满足上市条件。规模的扩张，也可以让公司增加新的上下游合作伙伴，减少珠海银隆和格力电器之间的关联交易比重。”