资管计划硬约束加码 “严监管”还A股一片净土
文章来源：中证网    作者：    发布时间：2016-08-25 11:07    点击量：236    大 中 小

　　近期包括对资管计划的硬约束加码等监管举措，引发业内震动。赞扬者有之，抱怨者也不少。有人认为，如此严厉的监管措施，会让很多资金流出A股，令目前本就缺乏增量资金的股市，活跃度和吸引力愈发降低，不利于A股发展。但应该看到，一个健康、可持续发展的A股，所需的并非是恶意炒作，广大投资者所希望看到的、场外资金所愿意参与的，是一个公开透明、公平合法的A股市场。

　　作为A股市场近年来重要的资金来源，资管计划的出现活跃了市场交易，其正面效应不可否认。但由于资管计划对最终出资人有较强的隐匿功能，因此许多不合法、不合规的投资行为便盯上了这个工具，借道资管计划曲线介入A股市场。例如，去年A股一路飙涨的背后，就有银行理财资金通过结构化资管计划涌入市场，其中有的产品杠杆比例高得令人咋舌，成为酿成市场骤然调整的元凶之一。再如，一些内幕交易者，通过资管计划的方式暗箱买入股票，同时借助结构化方式放大杠杆，通过操纵股价上涨赚得盆满钵满。

　　这些别有用心者的介入，让部分资管计划在合法外衣下隐藏了一些非法、违规的勾当，不仅损害了资本市场公平、公正的交易原则，也对许多投资者的利益造成了实质性损害。需要指出的是，由于近年来资管计划信息披露的不透明，以及资管计划产品设计愈发复杂，即便出现了借道资管计划违法违规进入A股市场的行为，外界也难以知晓。投资者只有寄希望于监管层重拳出击，利用监管工具对这些隐匿于合法外衣之下的违法违规行为进行有效监管，不仅从制度上形成硬约束，同时在惩处上形成威慑，还给投资者一个公平、公正的交易环境。

　　事实上，近年来，监管层“加强监管”的对象并不仅限于资管计划。监管层对于上市公司违法违规行为的打击力度在不断加大，欣泰电气的退市充分显示了监管层对上市公司“造假”的零容忍；证监会在新闻发布会上公布一批又一批对内幕交易、操纵股价行为的处罚结果，让投资者看到了监管层打击违法违规行为的决心。不仅如此，监管层对于包括证券公司在内的中介机构、基金公司在内的投资理财机构业务的监管，对于违法违规行为的处罚，让市场感受到全面“加强监管”的政策意图。

　　或许，对那些惯于玩弄手腕，常年游走于灰色地带的投机客而言，监管层“加强监管”正在断其财路，各种风言风语随之而来，但对于普通投资者而言，这些“加强监管”的措施却在不断增强他们对A股市场的信心，让他们对未来的预期更加明确。