银行理财投资“道与术”：战略看好新能源 战术移仓“稳增长”
发布时间：2022-03-10 14:14

　　近期，光大、汇华、宁银三家理财公司先后披露去年产品年报和经营数据。公告信息显示，银行理财认为今年A股结构性机会更加精彩纷呈。

　　如何看待新能源板块的价值，成为战略持仓与战术持仓的分歧。多只银行理财龙头品种选择了调仓，生猪养殖成为加仓方向，宁德时代排名暂时后撤。

　　A股：降低预期 主动出击

　　近期，银行理财2021年报以及年度数据纷纷亮相。如何看待A股并进行资产配置，成为银行理财公司各个产品的最大看点。

　　截至目前，光大、汇华以及宁银理财均披露了去年年报或产品业绩。

　　在权益类产品中，宁银宁耀权益系列产品基本以FOF形式间接投资，而汇华和光大理财均属于直接投资市场的风格，对于A股有着比较清晰的判断，多个知名龙头产品在报告中均表示，今年赚钱难度会明显变大。

　　在银行理财权益产品中，去年业绩领跑者当属汇华汇泽混合。年报显示，去年该产品实现了33.38%的回报，规模也实现了大幅增长。

　　此前曾在光大保德信担任基金经理的董伟炜担任该产品投资经理。“2022年需要适度降低预期收益率，大部分时间可能也需要适度降低权益的中枢仓位，在市场较好的时间窗口，力图主动出击获取收益。”董伟炜提示，今年的市场赚钱难度在明显增大。

　　从自上而下的视角分析，董伟炜认为：向上，A股市场今年面临全球流动性收缩，核心赛道估值偏贵以及需求有下行压力的多重制约；向下，又有国内稳增长政策支撑，所以市场大概率还是一个震荡市。同时，宏观背景的反转可能导致股票强势风格的阶段性切换。虽然节奏和结构仍然是投资者最需要关注的事，但是在结构表现和节奏掌握上，可能会存在更加剧烈的分歧和冲突，赚钱难度较去年更大。

　　光大理财阳光红卫生安全主题精选投资经理贾迪表示，2022年美国加息预期增强，国内经济增长面临挑战，宽松政策有望延续，但宽松力度不会太大，股票估值不会有很大扩张机会，市场整体大概率呈现震荡格局，需要去寻找结构性机会。

　　赛道：战略与战术

　　从持仓看，调仓已经悄然进行。通过对理财年报的数据梳理可见，生猪养殖板块受到青睐，两大理财权益产品纷纷布局；新能源等赛道依旧被长期看好，但持仓有松动。

　　据了解，光大理财权益龙头产品——阳光红ESG行业精选自成立以来已经取得近20%投资回报。之所以取得良好回报，与公司重仓新能源行业有关系。在过去一年，宁德时代始终是该公司重要权重股，不仅如此，先导智能、亿纬锂能、恩捷股份、拓普集团等新能源汽车题材股票均是其重仓股。

　　不过，最新持仓数据显示，该产品已经嗅到了赛道的渐变，第一重仓股宁德时代被养殖概念股牧原股份所取代；海大集团也跻身十大权重股；宁德时代退居三席。

　　汇华汇泽混合持仓也有较大变动，同样开始布局生猪养殖，温氏股份跻身其前十大权重股；纳思达和闻泰科技跻身前两大重仓股；宁德时代退居其后。

　　百亿级产品：等待调整结束

　　作为此前银行理财中的百亿级品种，规模高达120亿元的阳光橙增盈绝对收益策略产品的观点引人关注。该产品曾被称为行业爆款，成立以来实现4.36%收益。

　　该产品认为，A股处于政策稳增长信号明确、经济基本见底、流动性或边际宽松的格局。A 股主要还是看自身基本面、政策和流动性的影响，目前基本面预期已经回升，蓝筹股机会加大。短期市场风格可能切换，低估值板块或阶段性跑赢成长板块，近期成长板块调整幅度较大，但是中长期看，景气度较好的新能源、军工和半导体仍将占优，要耐心等待调整结束。在政策面和风险偏好的支撑下，A股的机会大于风险，结构比指数更重要，耐心寻找结构中的α机会。

　　规模高达200亿元的阳光橙增盈稳健1号策略相对稳健，利用多资产多策略优势，实现产品稳健增值，长期看好未来权益市场表现，量化中性和打新策略随着时间增长，预计收益率逐渐回到合理位置，固收收益基本稳定。（ 孙忠）