重塑白酒板块估值 五粮液与贵州茅台昨大单净流入居A股前列
文章来源：证券日报     作者：    发布时间：2019-03-29 17:55    点击量：441    大 中 小

　　■本报见习记者 徐一鸣

　　昨日，沪指呈现震荡调整的态势，3000点再度失守。对此，分析人士表示，短暂的调整是布局当前市场的良机，同时将吸引蹋空资金、增量资金逐步入场。

　　值得一提的是，以食品饮料为代表的大消费板块成为昨日弱市中的一抹亮色，板块整体涨幅达1.38%，位居板块涨幅榜前列。

　　市场表现方面，黑芝麻（7.41%）、安记食品（5.48%）、庄园牧场（5.09%）等3只个股涨幅居前，均逾5%，泸州老窖、汤臣倍健、广州酒家、五粮液、贵州茅台、酒鬼酒等6只个股涨幅均在2%及以上，此外，包括煌上煌、老白干酒、青岛啤酒、伊力特、海天味业、好想你、水井坊、顺鑫农业等在内的19只个股也均实现不同程度的上涨。

　　值得关注的是，五粮液（6.04亿元）、贵州茅台（4.42亿元）两只个股昨日场内大单资金净流入均超过4亿元，分别位居昨日A股市场场内大单净额中第二名和第三名，备受投资者青睐。

　　上述两只白酒股的后市表现也均受到机构的看好，对于五粮液，川财证券表示，2018年公司实现营业收入400.30亿元，同比增长32.61%；实现归属于上市公司股东净利润133.84亿元，同比增长38.36%，公司拟每10股派现17元。目前五粮液很好的把握行业机遇，从目前批价情况来看，公司品牌正持续上升，给予消费者以及渠道信心，预计公司2019年至2021年营业收入分别为508.9亿元、607.9亿元以及698.5亿元，同比增速分别为27.1%、19.5%、14.9%，净利润分别为161.6亿元、203.52亿元以及237.5亿元，维持“增持”评级。

　　贵州茅台方面，国泰君安表示，贵州茅台通过不懈努力建立牢固竞争壁垒，成为中国白酒行业发展风向标和基石。极致的品质坚守，深厚的文化底蕴，强大的品牌塑造能力成为贵州茅台最核心的竞争优势。消费升级、马太效应显现，公司站位行业制高点，量价提升逻辑兼备，业绩波动减弱，有望获得龙头估值溢价，维持“增持”评级。

　　在年报披露之际，业绩作为考量公司价值的关键指标一直为投资者所关注，梳理发现，食品饮料行业内共有26家上市公司披露了2018年年报，其中，海欣食品（227.90%）、舍得酒业（138.05%）、星湖科技（126.71%）等3家公司净利润均实现同比翻番，珠江啤酒、顺鑫农业、涪陵榨菜、五粮液、汤臣倍健、酒鬼酒、桃李面包、海天味业、香飘飘、养元饮品、天润乳业、双汇发展等12家公司净利润实现同比增长均在10%以上。

　　海欣食品方面，报告期内，公司围绕 “效益驱动、结构优化、营收提升” 的经营方针，积极应对上游成本和供给情况波动以及综合成本上升的外部环境，通过升级产品和渠道结构、调整费用投入结构、优化产销协调机制、优化组织激励方案，实现了销售收入稳步增长、综合毛利率进一步提高、盈利能力持续改善的良好经营成果。公司实现营业收入114451.30万元，同比增长18.24%；综合毛利率提升1.93个百分点，毛利润同比增加7,739.71万元，增长比例为25.50%。公司实现利润总额4167.76万元，同比增长269.23%，实现净利润3489.45万元，同比增长227.90%。

　　除上述机构看好的两只白酒股外，伊利股份、海天味业、双汇发展、顺鑫农业、涪陵榨菜、桃李面包、汤臣倍健、广州酒家、洽洽食品等9只个股也均被10家及以上机构给予“买入”或“增持”等看好评级，后市表现值得关注。

　　对于食品饮料行业细分领域投资策略方面，中泰证券表示，从基本面来看，白酒周期性减弱，一方面消费需求转向以大众消费为主，消费群体趋于稳定，另一方面从厂家到终端店对压货的诉求明显减弱，且消费升级取代总量经济成为驱动白酒下一阶段增长的主要动力，因此行业周期性趋于弱化，白酒消费随经济的波动性减小。从资金面来看，过去板块缺乏重价值而轻趋势的长线投资者，而外资正在扮演这一角色，进入2019年外资对白酒板块的配置明显提速，随着MSCI纳入A股比例逐渐提升以及A股国际化不断推进，外资长期流入A股趋势不改，白酒板块有望持续享受外资流入红利。未来白酒板块估值体系将呈现出“区间收窄、中枢上移”的特征，过去估值在10倍-30倍之间波动，未来有望在15倍-30倍甚至20倍-30倍之间波动。推荐相关标的：贵州茅台、五粮液。