聚焦 景芝酒业放弃独立IPO 联姻今世缘实现“全国化”
文章来源：证券日报    作者：    发布时间：2018-10-18 15:52    点击量：390    大 中 小

　　■本报记者 夏 芳

　　10月15日晚间，伴随着今世缘的一纸公告，山东景芝酒业一夜间实现了“全国化”。

　　根据今世缘发布的公告显示，10月15日，公司与景芝酒业现有大股东安丘众人兴酒商贸合伙企业（有限合伙）”（以下简称“众人兴酒”）就收购其持有的景芝酒业股份事宜签署《战略合作协议》，众人兴酒同意并积极协助今世缘收购景芝酒业34%—49%股份事宜。

　　根据今世缘的公告，此次收购采用现金支付的方式，分两种支付形式：一是当期收购、当期付款，按照每股6.9元支付；二是当期收购、三年后付款，该方式尚需委托中介机构审计，并根据审计结果规划未来三年业绩目标，三年后根据第三年业绩实现情况按15倍PE计算股份转让价格（对于审计后出现的或有负债，由此用本支付方式的股东承担）。收购中，如涉及需要收购众人兴酒持有的景芝酒业股份，只允许众人兴酒采用第二种支付方式。

　　今世缘在公告中表示，公司与有关各方正按照相关规定推进本次现金收购资产涉及的各项工作，加快尽职调查、审计等工作进度，并就本次交易方案细节和交易协议条款等事项进行进一步的沟通协商。本次交易方案尚需进一步协商，并履行必要的内外部相关决策、审批程序，交易尚存在不确定性。

　　值得注意的是，作为山东省白酒龙头企业的景芝酒业，其承担着振兴鲁酒的责任。事实上，公司也一直在为独立上市做努力。如今，其放弃独立上市，远嫁今世缘，这段姻缘的背后，景芝酒业是否有难言之隐？此次牵手今世缘，对景芝酒业来说，是否是一段美好姻缘的开始呢？

　　放弃独立上市背后

　　股权结构是绊脚石

　　单独上市或许是每家企业的第一选择，但是要想实现上市梦想，首要前提是企业符合IPO的要求。对于景芝酒业来说，本报记者之前得到的消息是，公司要单独IPO。从公司过去一年的动作来看，其确实是在为上市做准备。

　　2017年11月13日，安丘众人兴酒成立。11月17日，安丘众人兴酒股东又迎来4个新的合伙人：安丘一方兴酒商贸合伙企业、安丘二立兴酒商贸合伙企业、安丘三阳兴酒商贸合伙企业、安丘四喜兴酒商贸合伙企业。

　　据记者了解，众人兴酒的股东包括景芝酒业的部分高管、经销商等。通过成立众人兴酒，景芝酒业的股权机构进行了一次重构。

　　据了解，山东景芝酒业股份有限公司现总股本为11328万股。第一大股东安丘众人兴酒商贸合伙企业（有限合伙）持有5300万股，占总股本的46.78%；国有股2280.1万股（其中山东景芝集团有限公司持有2021.5万股），占总股本的20.13%；内部职工股2922.075万股，占总股本的25.8%；社会法人股825.825万股，占总股本的7.29%。

　　值得一提的是，公司IPO对股东数量有一定的要求，而景芝酒业的股东数量明显不符合上市相关规定，其如果单独IPO，未来在股权结构方面公司仍要进行重构，这对于景芝酒业来说，需要付出时间成本，而面对竞争格局日益激烈的白酒市场，等待IPO还是采用其他途径实现企业的融资及发展，成为管理层考虑的问题。

　　据一位接近景芝酒业的事情人士对《证券日报》记者表示，景芝酒业对自己单独IPO存在的问题十分清楚，如果单独IPO，公司的股权架构还要进一步的重构。而在选择今世缘之前，景芝酒业与临省的多家区域性白酒上市公司也有接触，最终选择了今世缘。

　　“与今世缘达成战略协议，也是最近几个月的事情，景芝酒业走这一步对公司未来发展有利。”景芝酒业总经理来安贵接受《证券日报》记者采访时如此表示。

　　在他看来，今世缘作为一家上市公司，其不仅拥有资金实力，同时，在企业管理、市场营销、技术、人才、品牌方面都会给景芝酒业很大的帮助。

　　收购景芝酒业，今世缘也做出承诺，在本次资产收购重大事项完成后，对景芝酒业在品牌、营销、管理、人才、资金等方面给予支持，共同做强做大景芝酒业。

　　景芝酒业

　　一夜实现“全国化”

　　众所周知，山东是酿酒大省，也是白酒消费大省，在全国占有重要位置。但是，在当前山东市场上，洋河突破了30亿元，梦之蓝系列产品销量大幅增长，泸州老窖的窖龄、特曲深耕多年，也产生了较大的突破，习酒更是实现了200%的增长，这其实为鲁酒企业提供了一个对标参考，鲁酒的压力主要来自次高端压力与渠道压力，竞争环境日趋激烈与严峻。

　　在景芝酒业相关负责人看来，景芝酒业一直承担打造百亿级企业和引领鲁酒高质量发展使命，以振兴鲁酒为己任，进行了许多尝试和探索，创造了发展中的景芝速度。但山东市场一直疲于应对“内耗式”竞争，并遭受众多全国名酒不断大力下沉的挤压，市场需要投入大量资金支撑。

　　面对如此严峻的形式，景芝酒业做出了以股权引进战略投资者的策略，直接向上市公司融资，为公司带来持续资金支持，成为景芝酒业突破发展瓶颈的有效路径。

　　“今世缘作为国有相对控股的白酒前十位上市公司，双方合作为景芝带来资金的同时，其上市公司的管理理念、人才、渠道共享等优势资源将注入景芝酒业，这无疑成为景芝混合所有制改革进程中迈出去的强有力步伐，在行业混改史上具有创造性与突破性意义。”景芝酒业相关人员表示，公司将借鉴今世缘·国缘次高端产品运作经验，进一步打造“一品景芝”高端产品，提升一品景芝高端品牌培育及影响力，巩固景芝酒业在鲁酒的龙头地位，在振兴鲁酒的道路上更好发挥引领作用。

　　香颂资本执行董事沈萌接受《证券日报》记者采访时表示，在国内白酒头部企业加速扩张的背景下，其他酒企的生存空间萎缩，特别是一些地方品牌的压力变大，区域酒企联合则是抱团取暖。

　　同样，在山东温河王酒业集团总经理肖竹青看来，中国酒业全国市场品牌格局基本固化：茅台五粮液洋河泸州老窖，其他区域品牌想建设全国化品牌已经没有机会。

　　事实上，伴随着今世缘的一纸公告，景芝酒业走进全国媒体的关注视野，从品牌效应来看，与今世缘联姻，也让景芝酒业的身份不再仅仅是鲁酒。